中国投资者来说,是时候系好安全带了。

前段时间一路飙升的中国股市在过去两天大幅下挫近6%,周二甚至创下1月份以来的最大跌幅。虽然分析师们还不确定背后的推动因素,但针对股市震荡加剧已经出现了更多警告声音。

交通银行(Bank of Communications)旗下投资银行与证券业务子公司交银国际控股有限公司(BOCOM International Holdings Company)预计,股市可能即将大跌,原因包括市场估值过高、市场情绪非常乐观、融资买入的条件收紧等。

图片来源:Carlos Barria/Reuters
不过,一项更不寻常的指标也亮起了红灯。这家国有银行表示,与债券市场相比,股市已经不再便宜,它发现,上证指数和10年期国债收益率之差已经回落到股市2007年和2009年见顶时的水平。

基准上证综合指数周三跌破4229.27点,跌至中国投资者的重要心理位4300点下方。

交银国际负责研究事务的董事总经理洪灏称,保守地讲,预计至少一年内股市的上限将在4200点至4500点附近徘徊。

政府收紧了监管规定,向券商施压令其提高融资融券保证金比例,以推动市场的去杠杆化。在这种情况下,融资融券业务的增长有所放缓。融资融券业务是去年以来股市大涨背后的一项主要推动因素。

洪灏称,如果股市大幅调整后投资者迫切希望退出股市,监管部门应当心可能发生“市场踩踏”。

虽然中国政府很快澄清有关即将实行量化宽松政策的传言,但货币政策预计将进一步放宽。

在中国,另一不容忽视的力量是官方媒体,其在市场上发表评论的行为已愈加活跃。继股市大幅下挫4%之后,官方媒体新华社连夜发表四篇评论文章,称股市正在回归理性慢牛。

中原证券策略师张刚表示,新华社的论调已从不加掩饰的乐观变得比较均衡。

然而,指向不一的信号可能会使投资者感到困惑。监管机构需谨记其主要作用是调节和监控市场风险,而不是充当一个策略师。

Yifan Xie

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