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上海，一名投资者正在查看电子屏幕上显示的股票信息。
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去一个月中国股市大幅上涨，创近五年来的最高水平，但各类股的上涨参差不齐，银行和券商类股领涨，而其他类股涨幅落后。上证综指12月份迄今涨了18%，最初是因为上个月底央行意外降息（这是两年多来的首次降息），最近则是因为有消息称央行将放松规定以促进放贷进而提振低迷的经济增长。周二中国股市上涨势头暂停，收盘持平。
但中国国内股市（又被称为A股）的上涨并不是普遍的，分析师称上涨过于依赖一个类股的走势。
瑞银(UBS)中国股市研究副主管、首席A股策略师陈李表示，归根结底，经济增长或公司收益需要出现一定的改善，之后牛市才可能持续，涨势才可能从金融类股扩大到其他类股。
包括银行和券商在内的金融类股在基准股指中的占比超过三分之一，该类股是货币政策放松的最大受益者，因而是推动大盘上涨的引擎。
货币政策放松可促进银行股，银行股通常被作为经济表现的替代工具而被买入。此外，银行股也摆脱了多年来受投资者冷遇的局面。之前经济增长放缓以及对银行坏账风险的担忧导致银行股估值降至极低水平。另一方面，券商正从股市的活跃表现中受益，因股市交投量放大可提高券商收入。
金融分类指数今年迄今已累计上涨77.5%，大盘指数同期涨幅为49.6%。中国建设银行(China Construction Bank Corp.)和交通银行(Bank of Communications Co.)同期分别攀升了59%和72%；中国最大的证券公司中信证券(Citic Securities Co.)今年迄今飙涨了162%。
在分析师预计中国经济增长将放缓之际，如果政府不采取进一步的刺激措施，银行股的反弹势头可能会失去动力。投资者也将迎来公司消息面的淡静期，因为第四季度公司业绩要到明年3月份才开始陆续公布，时间远迟于其他市场。
与此同时，市场人气维持强劲，尤其是主导中国股市交易、近期一直争相入市的散户投资者。不过，市场走势已变得日益波动，最近几周出现的几次大幅下跌提醒人们不应总是单向押注股市走高。
施罗德投资管理(Schroder Investment Management)的A股研究负责人Jack Lee表示，所存在的风险是宏观基本面是否与目前的人气合拍。该机构管理着价值4,477亿美元的资产。
中国股市在之前的几个月中一直稳步上涨，扭转了此前连续多年令人失望的表现，不过上月中国央行意外宣布降息后，银行和券商类股的买盘开始变得疯狂。
在进行上述降息后，中国央行还放松了一些规定以鼓励放贷。例如，中国放松了银行计算贷存比率方面的规定，允许银行将所持来自非银行金融机构的现金算作存款，从而得以发放更多贷款。
银行和券商股一直是当前这轮涨势的最大推动力，但公用事业和工业企业等负债沉重的公司也表现不俗。比如，中国铁建股份有限公司(China Railway Construction Co., )今年暴涨232%。
这两个类股的表现远好于上证综指，但他们在股指中所占的权重使得这两类股票缺乏像金融股那样对股指的影响力。
科技、医药以及有望从中国不断增长的消费中受益的公司都在今年失去魅力，表现不及基准股指。深圳创业板市场容纳了很多来自增长型行业的公司。随着投资者远离主板上市的大型国有企业，创业板指数去年大涨83%，但2014年仅上涨了12%。
某些个股的魅力下降。一个很明显的例子就是华谊兄弟传媒股份有限公司(Huayi Brothers Media Co., )。该股去年大涨290%，但今年下跌了5%。
Daniel Inman
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