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界第三大经济体、二十年来一直受通货紧缩困扰的日本终于下定决心结束这一局面，向通货紧缩宣战。从历史上看，日本的崛起依靠找到他人先进之处加以效仿，之后通过创立新的效率和质量标准获得领先地位。
Bloomberg News
被外界视为日本央行行长继任者的黑田东彦(Haruhiko Kuroda)认为，有进一步放松货币政策的空间。
这是日本为实现复苏所迈出的第一步。该策略是日本首相在仔细观察美国联邦储备委员会(Federal Reserve)的政策后制定的，可以说日本又在上演拿手戏，那就是模仿加改进。
包括一位日本央行行长热门人选在内的许多人主张购买海外债券，而非日本国债。日本的想法是推动收益率曲线变陡，使国内储蓄回报率变负，同时通过压低日圆汇率输入通货膨胀，以此拉动国内支出，从而战胜一直抑制日本经济增长的通货紧缩。
在不惜推升债务与国内生产总值(GDP)比值的情况下，日本国内支出应该能够超过韩国和拉美等竞争对手。日本将逐步压低日圆并输入通货膨胀。日本债券市场将走低，从而促使资金流向股市。
是不是有些眼熟？这不正是破坏避险资产吸引力并迫使投资者承担风险吗？
面对实力较弱的竞争对手，日本将能够赢得汇率战。但代价是什么呢？目前作出结论还为时过早，但当通货膨胀失控时，所带来的风险通常更大，而且应对的难度超过想像。
如果在实施汇率战后，经济没有取得增长，结果将是陷入滞胀的泥沼。
这将是日本所不愿看到的。
Vincent Cignarella
（Vincent Cignarella是DJ FX Trader的外汇策略师、专栏作家。他有30年的外汇市场从业经验，包括担任大型货币中心商业银行的银行交易商、管理一家大型跨国公司的企业对冲业务、担任一家大型外汇经纪公司的负责人和普通合伙人，最近在纽约供职于Santander，从事外汇销售。）
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