Nicholas Hastings

国是否也将不得不加入货币战争?

在越来越多的国家加入货币战争的情况下,国际投资者应该考虑到这个问题。

从表面上看,中国不应该会被迫加入货币战争。

与其他全球主要经济体不同,中国经济增长的恢复能力强于预期。中国的出口增长已得到改善,国内需求也出现了增长。

本周早些时候公布的汇丰(HSBC)中国1月份制造业采购经理人预览指数表明,中国本月的制造业活动可能创出1年以来的最高水平。

因此,与其他竞争对手不一样,短期而言,中国并不存在为增强出口竞争力而故意让人民币贬值的压力。

未来一年中,中国的通货膨胀压力预计将逐渐加大,最高可能会从2012年的2.6%升至3.4%,因此更有可能出现的情况是,中国政府可能会希望通过允许人民币升值来抑制投入价格的上涨。

当然,近几个月以来,中国央行已经放松了此前对美元/人民币汇率的严格管制,该汇率2012年年中时接近6.40元,到今年早些时候,已跌至远低于6.22元的水平。

但在这种情况下,中国央行现在还会继续对人民币升值如此镇定么?

该行周五警告称,2013年流入中国的游资可能会增加。

由于许多国际投资者缺乏其他投资标的,中国央行的这种担忧并不令人意外。

例如,由于经济深陷通缩,日本正目前正执意推行货币宽松政策,这已导致日圆兑美元 贬值超过10%。

而英国经济去年第四季度出现的萎缩可能会促使英国央行(Bank of England)采取更多货币宽松措施,也会导致英镑进一步下跌。

再看欧元区,除了德国以外,其他几乎所有成员国都面临日益上升的衰退压力,这意味着,欧洲央行(European Central Bank)将不得不实施可能会进一步拖累欧元的政策。

美国的情况则是,该国经济的可持续性可能略好一些,但几乎没有理由预计美国联邦储备委员会(Federal Reserve)会很快采取能够提振美元的货币紧缩措施。

与此同时,有迹象显示中国经济增速回升的前景可能并没有那么光明。

尽管中国可能已经避免了很多人担心的经济硬着陆,但该国的经济增速更有可能维持在当前水平附近,而不太可能进一步加速。

瑞士信贷(Credit Suisse)的经济学家们表示,由于到目前为止创造中国经济增长的都是公共开支项目,一直没有私人投资能够替代这些公共项目,这意味着,未来数个季度,中国国内生产总值(GDP)的增速将将徘徊在7.5%-8.5%附近。

中国的出口可能也没有看上去那么强劲。根据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)的一篇报道,分析师们认为,中国近期出口的大幅增长是受一些特殊因素的影响,香港航运业的管理人士预计,未来一年的情况并不景气。

由于出口占中国GDP的比重达25%,因此确保出口竞争力的重要性毋庸置疑。

中国央行可能也已开始表明,其不太能够接受人民币的进一步升值。

中国央行连续第二个交易日下调了香港的人民币兑美元参考价格,人民币兑美元也从近期的高点回落。

中国央行持续引导人民币走弱很可能暗示,中国也希望保护自身不受竞争性货币贬值的不利影响,货币战争将进一步蔓延。

(编者按:Nicholas Hastings是道琼斯通讯社驻伦敦的资深记者,有超过20年的外汇市场报道经验。此前他报道过包括股市、固定收益市场、大宗商品市场和能源市场在内的各类市场消息。)

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