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香港，中共前高级领导人薄熙来之妻谷开来谋杀案的庭审一直是报纸上的头版新闻，不过媒体评论大多关注的是该案的审理速度，而不是此案又爆出了什么新的案情。最重要的是，从此案总计七个小时的庭审时间可以看出，在今年秋季中国共产党召开全国代表大会进行领导层换届之前，中国政府对维稳工作的高度重视。
毕竟，中国下一届政府的顺利掌权，也是看好在华投资的一个重要理由，因为这应该意味着中国会出台新的支出和刺激计划。
仍然有人认为，中国经济目前的疲弱只是设计好了的经济放缓过程的一部分，因为给即将卸任的领导班子撑台没有什么政治资本可赚。
因此，投资者无需为上周对外贸易、工业增加值和零售额方面的疲弱增长数据苦恼，因为这种不利局面很快就会扭转。
然而，如果换一种方式来审视中国的领导层换届和疲弱的经济局面，可能就不会那么乐观了。
在谋求社会稳定和领导层顺利换届的过程中，中国经济诸多领域中日益加剧的问题一直被掩盖着，这些问题包括政府的腐败，坏账和结构失衡等。不过，新一届政府最终总要接下这个烂摊子。
巴克莱资本(Barclays Capital)近日在一份报告中强调了预计由习近平和李克强等人组成的中国新一届领导班子将面临的各种挑战。外界认为习近平和李克强将分别出任中国下一任国家主席和总理，他们被外界普遍称之为中国的第五代领导人。之前中国的四代领导人依次是毛泽东、邓小平、江泽民和胡锦涛。
巴克莱资本说，第五代领导人上台正值一个重要的历史时刻，在30多年的快速经济发展之后，中国现在正在失去低成本的优势。中国面临着跨越中等收入陷阱、成为富裕国家这一根本性挑战。
近日，似乎有大量证据显示中国面临着新的困难。7月份的出口增长没有达到预期，几乎陷入停滞。此外，人们似乎也看到了产能利用率和生产者价格的下降以及来自内地企业越来越多的盈利预警。
中国国内生产总值(GDP)增速或可接近8%的目标，但很难说是一条通向富裕之路。
据法院周四通报，前重庆市委书记薄熙来之妻谷开来涉嫌谋杀一名英国人一案已经审结，但还未宣判。香港城市大学政治学教授郑宇硕(Joseph Cheng)接受《华尔街日报》的Deborah Kan采访，谈论了这场审判对中国共产党来说意味着什么。
不过，在领导层应对改革这一问题之前，他们可能还有更紧迫的问题需要处理。分析人士对最近的投资热潮带来的不良后果不断敲响警钟，包括银行系统不断堆积的问题贷款，以及监管不严的理财产品可能出现的破坏性激增。
一个反复出现的令人担忧的现象是，为掩盖问题，上述情形常常被瞒报。比如，评级机构穆迪(Moody's)上周指出，中国银监会发布了一份通知，批评数家中资银行存在不足，并提到了可能导致诉讼的合规事件。
这些事件包括非法集资、地下借贷，以及涉及到银行承兑票据的欺诈行为。穆迪指出，在不断放缓的经济已经给资产质量和盈利能力带来压力之际，银监会的通知对中资银行的评级不利。
尽管围绕中资银行报告的数据的真实性存在大量争论，一个新的现象是，银行似乎越来越不愿意放贷。
尽管今年夏季中国为鼓励银行放贷连续两次降息，但据中国央行的数据显示，7月份中资银行新增贷款仅为人民币5,401亿元（合849亿美元），比6月份的9,198亿元还要低。
令人担心的是，由于存款增长疲弱，中资银行还面临供应方面的束缚以及理财产品大行其道带来的流动性压力。这类理财产品类似于定期存款，但利息（由支持这些产品的资产产生）更高。
里昂证券(CLSA)上周在一份策略报告中重申了对这类理财产品的担忧。该公司说，这迟早会出问题。
另外一个可能加剧流动性收紧的因素是资本外流的激增。上周发布的二季度数据显示，尽管经常项目仍有盈余，中国的净资本外流达1,100亿美元。
人们怀疑，或许越来越多的中国精英都想把钱放到国外，而不是押注领导层会顺利换届。
Craig Stephen
（本文译自MarketWatch）
（本文版权归道琼斯公司所有，未经许可不得翻译或转载。）
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