希
腊债务重组谈判在经历了关键的一周后，各方仍未能达成协议。周末谈判似乎陷入僵局，希腊局势因此愈发不确定，留给各方的时间也越来越少。希腊政府与代表私营部门债权人参与谈判的国际金融研究所(Institute of International Finance, 简称IIF)的谈判持续至上周六早间，但谈判未取得进展。IIF两位首席代表当日晚些时候离开雅典。目前不清楚两位代表将于何时返回雅典，不过周末期间双方代表仍通过电话继续进行了一些磋商。
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希腊文化部的员工上周在雅典举着黑十字架抗议政府的紧缩措施。
与此同时，意大利总理马里奥•蒙蒂(Mario Monti)周日表示，正在推进剥离Eni SpA (E, ENI.MI)天然气业务的计划。蒙蒂还提到，他对欧元区国家最终能就发行共同债券一事达成一致抱有很大的信心。
知情人士透露，希腊救助人、欧元区其他国家以及国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)坚持认为参与债务重组的私营部门债权人应该获得较低的补偿，这是希腊债务谈判目前的最大障碍。其中的原因显而易见：希腊用于补偿债权人的资金都将来自其救助方（特别是德国）的贷款。由于遭到议会反对，德国及其他参与救助的欧元区国家希望把救助成本控制在尽可能低的水平。
IMF也有类似想法，该机构向希腊承诺出借的资金规模已经异乎寻常的高，并且在进一步增加对希腊的贷款方面面临内部规定的阻力，因为希腊将自身债务降至可控制水平的可能性已不大。
希腊债务重组方案的轮廓已经比较清楚：持有约2,000亿欧元希腊国债的私营部门债权人将被请求同意以旧债换新债，这将导致其所持希腊国债面值减值50%。新债期限将长达几十年，意味着这些债权人还将承担向希腊长期出借资金而产生的高风险。
为了使希腊重组交易更有吸引力，欧元区国家将向希腊提供300亿欧元左右的贷款专门用于与债权人的协议。目前的讨论主要围绕这笔资金是以现金形式还是以欧元区救助基金发行的高质量短期债券来替代部分希腊新债。
知情人士称，上周五私营部门债权人与希腊政府已接近就希腊新债的利率达成一致，平均利率水平仅略高于4%。不过希腊政府和私营部门债权人虽然是名义上的谈判方，但德国和IMF的影响力不容小觊。知情人士透露，德国和IMF均要求把新债的票面利率定得更低，IMF坚持新债的平均利率不能超过3.5%。
在德国和IMF不同意的情况下，任何协议都不可能达成，因为希腊自己没有钱对私营部门债权人做出让步。即便是在债务重组完成之后，希腊自己也没有能力填补巨大的预算赤字缺口或偿还旧债换新债方案之外的债务。
新债利率之所以重要有几点原因。
一、德国和其他国家必须向希腊出借偿付新债的资金。目前正在磋商的新救助协议只覆盖希腊未来三年左右的融资需求，救助方希望把救助规模控制在尽可能低的水平。因此，希腊政府和私营部门债权人目前商讨的方案是前几年新债票面利率比较低，之后逐步升高。
二、较低的新债利率使希腊债务在长期内降至可控水平的几率提高，IMF对这一点极为重视。
而对债权人来说，持有的希腊国债是高风险资产，因此他们希望债券的利率越高越好，期限越短越好。
希腊债务谈判的进展状况将成为周一布鲁塞尔欧元区财长会议的中心议题。欧洲方面曾希望在会议召开前达成协议，以便财长们在会议期间对协议进行评估。但现在的希望则是协议能够在1月30日欧洲领导人峰会前达成，不过眼下的僵局令时间很紧。
敲定对私营部门债权人的让步方案可能还需要召开一次财长会议，确定整个新救助方案可能又需要一次财长会议。旧债换新债计划真正实施起来将需要数周时间，而对于如何让不愿参与债务协议的债权人点头同意这个最大障碍，希腊和欧盟(EU)至今仍未触及。
3月20日，希腊将有144亿欧元债务到期，而该国没钱偿还这些债务。那么结局就有两种：旧债换新债协议达成，私营部门债权人同意或被迫接受期限几十年的新债；旧债换新债协议未能达成，救助方就是否借钱给希腊偿还债务或放任希腊违约做出抉择。
Charles Forelle / Costas Paris
（更新完成）
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